Kosmos Energy, entreprise américaine, a entamé des négociations pour acquérir Tullow Oil, une société britannique, dans une opération susceptible de créer un acteur majeur dans la production énergétique en Afrique de l’Ouest. Cette fusion entre deux entreprises fortement endettées s’inscrit dans une tendance de consolidation dans le secteur de l’énergie, visant à optimiser les coûts et les capacités pour améliorer les performances.
L’entité issue de cette fusion produirait plus de 130 000 barils équivalent pétrole par jour (boepd) en 2024, opérant dans plusieurs pays d’Afrique de l’Ouest tels que le Ghana, le Sénégal, la Mauritanie et la Guinée équatoriale, ainsi que dans le golfe du Mexique. Cette synergie repose sur des actifs partagés et des infrastructures complémentaires, notamment les champs Jubilee et TEN au Ghana, où les deux entreprises collaborent déjà.
Tullow Oil a confirmé que Kosmos a proposé une acquisition en actions. Kosmos dispose jusqu’au 9 janvier 2025 pour soumettre une offre ferme. Cette transaction survient alors que Tullow traverse une période d’incertitude, marquée par le départ récent de son directeur général, Rahul Dhir, le 4 décembre, et une baisse de 7 % de son action la semaine dernière, réduisant sa capitalisation boursière à 480 millions de dollars. Sa dette nette s’élève à environ 1,4 milliard de dollars.
Kosmos, basée à Dallas, affiche une capitalisation boursière de 1,5 milliard de dollars, mais est également grevée d’une dette nette de 2,7 milliards de dollars. L’entreprise mise sur le lancement imminent du projet de gaz naturel liquéfié Tortue, exploité par BP au Sénégal et en Mauritanie, pour améliorer ses résultats. Fondée à la fin des années 1980, Tullow Oil a connu une forte croissance dans les années 2000, notamment grâce à la découverte du champ Jubilee au large du Ghana.
Cependant, des problèmes opérationnels, des résultats décevants et une perte de confiance des investisseurs ont considérablement réduit sa valorisation depuis son apogée de 22 milliards de dollars en 2012. Kosmos, pour sa part, renforce sa position au Sénégal, où elle a acquis 90 % du projet gazier Yakaar-Teranga en 2023 après le retrait de BP. Ce champ, considéré comme une ressource de classe mondiale, devrait entrer en production d’ici 2027.
Ashley Kelty, analyste chez Panmure Liberum, estime que cette fusion serait « judicieuse » en raison de la complémentarité des actifs et de la solidité financière relative de Kosmos, capable de gérer la dette élevée de Tullow. Toutefois, le départ de Rahul Dhir fragilise davantage Tullow, qui cherche encore une vision stratégique claire pour son avenir.
